Investor Madis Müür: ühe langenud puu taga on vägagi elujõuline mets
Raketibaasis on jätkuvalt tantsupidu, see kasvab siin, igal aastal. Lihtsalt peab endiselt hästi sihitud tegevusi tegema. Ma isegi ei pannud seda kaotust tähele, ei rahaliselt ega ka emotsionaalselt, sest portfell kasvas väga kiirelt kogu aja – tehnoloogiaettevõtted on parima tootlusega varaklass. Tänu tee peal tehtud vigadele ja saadud õppetundidele on tegelikult väga hästi läinud.
Taasalustasin enda investeerimisteekonda 2015. aastal. Tol hetkel oli portfell maht alla 200 000 euro. Vahepeal sai midagi juurde pandud, aga kõik kokku ei olnud üle 225 000 euro. Mäletan veel, kuidas tol ajal vaatasin Investor Toomase poole alt üles, et oh, nii äge tootlus. Võiks kunagi temast portfelli osas mööda minna, mõtlesin toona. Tundus võimatu ülesanne.
Tänaseks enam teda ei kadesta, portfell on mõne aastaga kordades Toomasest mööda läinud ja enam kui miljoni peale tõusnud. Olen sellest väärtuse kasvust ka elatunud kogu tee. Igal aastal olen oluliselt üle 30% tootlust saanud kiirelt kasvavate varajaste ettevõtetega ja seda kõike paljude vigade ning maha kantud ettevõtete kõrvalt. Iga tegevus, otsus ja investeering ei saagi õnnestuda ja see on täiesti okei.
Ka väiksem likviidsus ei ole vastuargument, kuna börsilgi oskavad väga vähesed turgu ajastada, ja enda suuremaid kulusid nagu kodu ost on vägagi võimalik ette planeerida. USAs parima, ligi 11%-se tootlusega Yale´i ülikooli sihtkapitalil, mis on ka laiemalt investeerimismaailmas suunanäitajaks, on näiteks aktsiates väiksem osa investeeringutest kui riskikapitali sektoris. Nagu Nasdaq on OMXT’d ja S&P500’t oluliselt edestanud, nii läheb ka idudel suures plaanis vägagi kenasti köhatusele vaatamata.
Esimene suurem õppetund ongi, et hea kodutöö, hajutamise ja ettevõtetele kaasa aitamisega on uuringute järgi varajased start-up´id parima ajaloolise tootlusega varaklass, 22-27% aastas, ja Eestis on neil veel eriti hästi läinud, läbikukkumiste määr on madal, edumäär kõrgemaid maailmas. Nutikale investorile, kes luhta läinud võimalusi üleliia taga nutma ei jää, on tegu selgelt parima varaklassiga. Erinevalt börsist, kus üksikaktsiate analüüsimine võrreldes indeksitesse lükkamisega on ajakulu mõttes vägagi küsitav tegevus, on start-up´ides nutikal investoril võimalik ja ka täitsa reaalne uuringute järgi vägagi head tootlust saada.
Paljud investeeriks ainult tulevastesse garanteeritud ükssarvikutesse, kui algne investeering oleks tagatud, investeering toimuks 3x kasumilt ja kõik prognoosid oleks ka asutajate isikliku käendusega tagatud. Päris maailmas see nii päris ei toimi ja selline lähenemine kõlab nagu 40aastase tugevalt ülekaalulise meesneitsi jutt: ma olen ennast selle õige jaoks hoidnud! Reaalsuses on heade tulemuste jaoks pisut rohkem vaja, aga samas on Eestis tegelikult vägagi tehtav häid tootluseid valdkonnast saada. Tuleb vaid lubavamate raketikatsetustele lassosõlm peale heita ja koos teiste kogenud kasvuinvestoritega investeerimine on siin vägagi hästi töötanud.
Millised olid õppetunnid Frank.ai investeeringu kaotamisest? Laias laastus tuleb start-up-investori edu kolmest staadiumist: 1) tehinguvoo tekitamine; 2) kodutöö ettevõtte kallal (due diligence) ja 3) ettevõttele kaasa aitamine. Kõigis neis on teadmised vahepeal oluliselt edasi läinud ja investorina õpitud.
Tehinguvoo tekitamise õppetunnid:
Head riskifondid on üldiselt need, kes on varem headesse start-up´idesse investeerinud ja osanud neil aidata edukaks kasvada. Nende juurde tulevad ka hiljem lubavaimad idufirmad. Magavale kassile hiired suhu ei jookse ja kiruvale investorile veel vähem. Täpselt sama on ka inglimaailmas. Tee tehinguid, kiida edulugusid, jaga õppetunde, aita ettevõtetele kaasa, ole nähtav ja siis tulevad ka head tehingud, head start-up´id sinuni. Samas, kui osadest välja ei tule, siis tasub olla hea kaotaja, õppetunnid endale kirja panna, et järgmine kord targem olla ja ettevõte viisakalt ära saata.
Tehnoloogiaettevõtted ei ole laenuistrumendid, kus peaks pikalt jaurama, et pankrotipesast 10 senti euro kohta tagasi saada. See on täiesti vale koht energia suunamise mõttes. Tootlus tuleb sellest, kui kolm korda kasvanud ettevõttel aidata 30kordselt kasvada, hea õnne korral kaugemalegi. See on koht, kus raha teenitakse, mitte pankrotipesas sentide üle jauramisega. Tulemused tulevad suurte võitudega, mitte kaotuste minimeerimisega. Plahvatavat raketikatsetust enam ei päästa, invaliidi on ülikeeruline olümpiavõitjaks aidata. Ja see on igati okei.
Kodutöö tegemise õppetunnid:
Franki puhul jäid neil tõsisemad klientidest fännid leidmata, tehnoloogia lõplikult ära automatiseerimisest veel kaugele ning ka edukat tehnoloogiakogemust oli neil vähevõitu.
Täna uurin veelgi täpsemalt klientide käest, kuidas nad ilma tooteta hakkama saaksid, kas on nõus ka kuue kuu pärast maksma, äkki ka sõpradele või kolleegidele toodet soovitama? Valdkond on palju konkurentsitihedamaks läinud, meeskond peab olulistes aspektides muljetavaldavalt tugev olema või suutma A-mängijaid kaasata, ilma pole lootustki.
Kõigest on ise võimatu väga heal tasemel alguses aru saada, seetõttu on alati kasuks mõne valdkonna ettevõtjaga konsulteerida enne investeerimist või lausa koos investeerida nagu Promoty puhul tegime. Tehnoloogia külje üle vaatamiseks ja kaasa aitamiseks olen nii Promoty kui PayQini puhul viimasel ajal hakanud ex-Transferwise’i kutte Producemendist kaasama. Kui neile asi huvi pakub nende nurga alt, ju siis on asjal jumet.
Näiteks Tesla autopiloot pole lõplikult ära automatiseeritud toode, samuti ka Eestist Veriff, Starshipi robotid ja Fractory. Investeeritud aja ja rahaga jõutakse sellele eesmärgile järjest lähemale. Eestis on küllaltki vähe raha tehnoloogiasse investeerimas, nii et seda väljapaistvamalt hea peab meeskond sellistel puhkudel olema.
Kaasa aitamise õppetunnid:
Valdkond on tõesti väga konkurentsitihedaks läinud. Vaikselt saadakse aru, et väärtusloome on järjest rohkem tehnoloogias ja tugevaid ökosüsteeme on igal pool kerkimas. Vana majanduse kogemus ülikiirele rahvusvahelisele skaleerimisele kaasa aitamisel jääb paratamatult lahjaks, täiesti erinevad maailmad. Juhtinvesteerimisega alustades ma ei osanud ettevõtte sisulisele tegevusele palju kaasa aidata ja ega tegelikult vähesed tol ajal oskasid.
Tulebki kaasata edukate tehnoloogiaettevõtete võtmeinimesi, kes on protsesse seest näinud ja sama tee viimastel aastatel edukalt läbi aidanud käia. Olengi teadlikult arendamas enda ümber vägagi tasemel mentorite võrgustikku. Samuti on start-up´idel sarnastes arengustaadiumites sarnased väljakutsed, selleks olen kogunud kokku parimate materjalide kogu nende takistuste, võimaluste ja pudelikaelade ületamiseks.
Igasugune investeerimine ja ettevõtlus ongi õppimine, testimine ja katsetamine, tähtis on väikselt pihta hakata ja vastavalt turu tagasisidele strateegiat korrigeerida. Vigu on tehtud, mingeid õppetunde saadud, aga ikkagi on muljetavaldavaid tulemusi tulnud. Kas need õppetunnid just ükssarvikuks saamist garanteerivad, aga rahvusvaheliselt konkurentsivõimeliseks tunduvad ettevõtteid aitavat küll ja sealt ongi aeg juba järgmiseid, kogenumaid investoreid, mentoreid ja juhte kaasata. Franki õppetunnid ei ole vastuargument idudesse investeerimisele, hoopis vundament tulevasele edule.
Kuula investor Madis Müüri intevesteerimise kogemusest Frank.ai-sse Äripäeva hommikuprogrammist:
...
Ole kursis Eesti start-up'ide uudistega - telli FoundME iganädalane uudiskiri SIIT!